Chương 5.1 và 5.2: Ray Dalio và ý cân bằng theo rủi ro, bốn mùa của kinh tế, công thức danh mục cho mọi mùa và kết quả kiểm tra lại quá khứ.
Tóm tắt
Chương 5.1 và 5.2 là phần về danh mục cho mọi mùa mà Ray Dalio đưa cho người bình thường. Ý chính là cân bằng theo rủi ro chứ không theo tiền, vì cổ phiếu biến động mạnh hơn trái phiếu nhiều. Robbins dẫn kết quả kiểm tra lại quá khứ và nói rõ kết quả quá khứ không bảo đảm tương lai.
Ý chính
- Bất khả chiến bại nằm ở phòng thủ.
- Năm mươi năm mươi không cân bằng về rủi ro.
- Chia rủi ro đều cho bốn mùa.
- Biến động phá hành vi của nhà đầu tư.
Áp dụng ngay hôm nay
Xem trong danh mục của bạn bao nhiêu phần trăm rủi ro đang nằm ở cổ phiếu, không chỉ bao nhiêu phần trăm tiền.
Bất khả chiến bại nằm ở phòng thủ
Bài học của Dalio. Câu của Tôn Tử mở chương. Ray Dalio học được từ năm 1971, khi Nixon bỏ việc đổi đô la ra vàng và thị trường lại đi lên ngược dự đoán, cùng cú sốc dầu mỏ thập niên 1970, rằng quan điểm phổ biến thường sai và bất ngờ là chuyện chắc chắn xảy ra. Ông giúp một nhà cung cấp thịt gà cho McDonald's khóa giá đầu vào để giữ giá bán.
Bridgewater. Quỹ phòng hộ lớn nhất thế giới. Dalio muốn một danh mục chạy tốt trong mọi môi trường mà không cần dự đoán, và xây nó trước hết cho quỹ tín thác của gia đình ông. Lịch sử đầy bất ngờ: Đại khủng hoảng, khủng hoảng dầu 1973, lạm phát cuối thập niên 1970, Thứ Hai Đen tối 1987, bong bóng công nghệ 2000, nhà đất 2008, vàng giảm 28% năm 2013.
Cân bằng theo rủi ro, không theo tiền
Năm mươi năm mươi không cân bằng. Chia đều tiền giữa cổ phiếu và trái phiếu không cân bằng về rủi ro, vì cổ phiếu biến động khoảng gấp ba trái phiếu. Khi ấy khoảng 95% rủi ro của danh mục nằm ở cổ phiếu. Mối tương quan cũng không ổn định, nên trông chờ chúng bù cho nhau là đánh cược.
Bốn mùa. Theo Dalio, chỉ bốn thứ làm giá tài sản đổi: lạm phát cao hơn dự đoán, lạm phát thấp hơn dự đoán, tăng trưởng cao hơn dự đoán, tăng trưởng thấp hơn dự đoán. Mỗi loại tài sản có mùa tốt và mùa xấu. Hãy chia rủi ro đều cho bốn mùa.
Công thức đơn giản cho cá nhân. Bản Dalio đưa cho người bình thường trong sách:
- 30% cổ phiếu.
- 40% trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn, 20 tới 25 năm.
- 15% trái phiếu chính phủ Mỹ trung hạn, 7 tới 10 năm.
- 7,5% vàng.
- 7,5% hàng hóa.
- Cân bằng lại ít nhất mỗi năm một lần.
Vì sao như vậy. Trái phiếu dài hạn bù cho biến động của cổ phiếu; vàng và hàng hóa che chắn khi lạm phát tăng nhanh làm hại cả cổ phiếu lẫn trái phiếu. Robbins nói ông đầu tư một phần tiền của gia đình và quỹ từ thiện theo cách này.
Kết quả kiểm tra lại quá khứ
Ba mươi năm. Theo kiểm tra lại quá khứ từ 1984 tới 2013 mà Robbins dẫn, danh mục cho mọi mùa lời trung bình gần 10% một năm sau phí, có lời khoảng 86% thời gian, chỉ bốn năm lỗ trong 30 năm với mức lỗ trung bình 1,9%. Năm tệ nhất là 2008, mất 3,93%, khi S&P mất 37%.
Những mùa đông. Bảng so sánh trong sách: năm 1937 S&P mất 35% còn danh mục mất 9%; năm 1974 S&P mất 26,5% còn danh mục mất 1,2%; năm 2002 S&P mất 22,1% còn danh mục lời 7,9%. Bản cập nhật ghi nhận năm 2013 là năm xấu duy nhất bị phê bình. Kết quả quá khứ không bảo đảm tương lai, và sách cũng nói rõ giới hạn của việc kiểm tra lại quá khứ.
Biến động phá hành vi. Nhà đầu tư kiếm ít hơn nhiều so với quỹ họ giữ. Quỹ Magellan lời 29% một năm từ 1977 tới 1990 dưới tay Peter Lynch, nhưng người giữ quỹ trung bình lại lỗ. Mất 66% thì phải lời gần 200% mới về chỗ cũ.
Những biến thể
Ba danh mục khác. Robbins đưa thêm, mỗi danh mục cân bằng lại hằng năm:
- Swensen: 20% cổ phiếu Mỹ, 20% cổ phiếu nước phát triển, 20% quỹ bất động sản Mỹ, 15% trái phiếu chính phủ dài hạn, 15% trái phiếu chống lạm phát, 10% thị trường mới nổi.
- Malkiel: 33% trái phiếu Mỹ, 27% cổ phiếu Mỹ, 14% cổ phiếu nước phát triển, 14% thị trường mới nổi, 12% quỹ bất động sản Mỹ.
- Bogle: 65% cổ phiếu Mỹ, 35% trái phiếu Mỹ trung hạn, chỉnh theo tuổi.
Làm được trong tài khoản hưu. Có thể dựng các danh mục này bằng quỹ chỉ số sẵn có trong tài khoản 401(k). Robbins giới thiệu đoạn phim 30 phút của Dalio về cách cỗ máy kinh tế vận hành. Đây là quan điểm của tác giả lúc viết sách, không phải lời khuyên tài chính.
Nguồn của trang này. Trang này tóm tắt chương 5.1 và 5.2 của MONEY Master the Game (Tony Robbins, 2014, bản bìa mềm Simon & Schuster 2016 đọc trên Everand), diễn giải theo ghi chú khi đọc sách. Mọi số liệu, mức phí, sản phẩm và lời khuyên về đầu tư, thuế hay bảo hiểm là quan điểm của tác giả theo luật Mỹ lúc viết sách, không phải lời khuyên tài chính.
Câu hỏi thường gặp
Công thức danh mục cho mọi mùa là gì?
Theo bản Dalio đưa trong sách: 30% cổ phiếu, 40% trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn, 15% trái phiếu trung hạn, 7,5% vàng và 7,5% hàng hóa, cân bằng lại ít nhất mỗi năm một lần. Đây là quan điểm của Dalio và tác giả lúc viết sách, không phải lời khuyên tài chính.
Bốn mùa của kinh tế là gì?
Theo Dalio, chỉ bốn thứ làm giá tài sản đổi: lạm phát cao hơn hoặc thấp hơn dự đoán, và tăng trưởng cao hơn hoặc thấp hơn dự đoán. Mỗi loại tài sản có mùa tốt và mùa xấu. Thay vì đoán mùa nào tới, ông chia rủi ro đều cho cả bốn mùa.
Kết quả kiểm tra lại quá khứ ra sao?
Theo số Robbins dẫn từ 1984 tới 2013, danh mục lời trung bình gần 10% một năm sau phí, chỉ bốn năm lỗ trong 30 năm. Năm 2008 nó mất 3,93% khi S&P mất 37%. Sách cũng nói rõ giới hạn của việc kiểm tra lại quá khứ, và quá khứ không bảo đảm tương lai.